Дело ОАО "Апатит"

Материал из CompromatWiki
Перейти к: навигация, поиск


© "Б-Ф.Ру", origindate::17.01.2003

Дело ОАО "Апатит"

Андрей Родин

Премьер Михаил Касьянов сообщил в пятницу, что "в ближайшие два-три дня будет подписан Указ президента, где будут оговорены механизмы по борьбе с коррупцией", добавив, что «правительство сразу же приступит к выполнению положений документа». Хотелось бы надеяться, что новую правительственную комиссию по борьбе с коррупцией заинтересуют появившиеся материалы о [page_13937.htm Кривенко Александре Константиновиче]. «Дело» этого чиновника поистине сможет стать заглавным в списке «оборотней в пиджаках». По тому, сможет ли новая комиссия побороть чиновника столь высокого ранга, можно будет судить о полномочности и эффективности этого органа.

***

В нашем распоряжении оказались документы, проливающие свет на историю пресловутого «Дела ОАО «Апатит».

Для Промстройбанка (СПБ), выступившего андеррайтером облигационного займа ОАО «Акрон» на 600 млн. рублей, были подготовлены определенные материалы и рекомендации. Из этих документов следует, что Вячеслав Кантор, который представлялся владельцем холдинга «Акрон» и которого называли одним из заказчиков «Дела ОАО «Апатит», оказывается лишь подставной фигурой и проводником воли ряда теневых фигур мирового бизнеса.

***

К вопросу о размещении выпуска рублевых облигаций ОАО «Акрон» на 600 млн. рублей

1. Поручителем по займу ОАО «Акрон» выступает ОАО «Дорогобуж», фактически дочернее предприятие эмитента, полностью аффилированное с ним, не имеющее независимого управления и независимых от ОАО «Акрон» финансов.

2. Сбытовая политика полностью ориентирована на экспорт и проводится через панамские оффшоры Transchem International INC и Isofert Trading INC, через которые проходит практически весь оборот ОАО «Акрон».

3. В справке, представленной ОАО «Акрон» для размещения в рекламном проспекте для инвесторов присутствует совершенно избыточная для инвесторов информация:

- по государственным, региональным и корпоративным облигациям;
- по межотраслевой структуре российской экономики в 2002-2003 годах;
- по промышленности минеральных удобрений, начиная с 1985 года;
- по структуре производимых в стране минеральных удобрений;
- по структуре промышленности минеральных удобрений в РФ.

В то же время отсутствует финансовая история деятельности ОАО «Акрон» с момента его образования. Отчетные данные о финансовых результатах деятельности эмитента присутствуют только за 2002 и текущий года, что затрудняет реальный экономический анализ деятельности предприятия.

4. В справке, полученной от ОАО «Акрон», имеются не только информационные пробелы, но и многочисленные искажения информации:

- в комментарии к таблице «Динамика долей крупнейших акционеров в уставном капитале» утверждается, что три зарубежных инвестора, - MMB Center Ltd; SK Enterprises Limited и Wetech Limited, - «это зарегистрированные в оффшорных зонах компании, которые представляют интересы Вячеслава Кантора», но по имеющимся сведениям (справка службы безопасности) лично В.Кантору принадлежит только доля в 19,78 %, владельцем которой выступает ОАО «Акронагросервис»; а оффшорные компании принадлежат сторонним инвесторам, причем нерезидентам, которые к тому же время от времени меняются;

- в разделе «Инвестиции, касающиеся сбыта и транспортировки продукции» утверждается, что ОАО «Акрон» является инвестором строительства порта в Усть-Луге, в частности терминала по перегрузке минеральных удобрений; действительно ОАО «Акрон» является акционером АО «Росхимтерминал», который взял на себя обязательство построить первую очередь химического терминала в 2003 году; в то же время в деловых кругах Санкт-Петербурга хорошо известно, что ОАО «Акрон» не финансирует строительство и готов продать свой пакет акций, и что АО «Росхимтерминал» активно ищет новых инвесторов; это может свидетельствовать о том, что ОАО «Акрон» по каким-то причинам не заинтересовано в среднесрочных проектах, даже если они положительно скажутся на его логистике; с другой стороны, это может объясняться тем, что ОАО «Акрон» в 2002 году купил пакет акций эстонского порта Муга;

- в перечне состава Совета Директоров дана крайне скупая и искаженная информация о Кобринском Леониде Ароновиче (в справке «Акрона» неверно указано его отчество - «Анатольевич»). В частности, нет данных, что Л.Кобринский является гражданином США; по косвенным признакам он «приставлен» к В.Кантору в 2001 году новыми владельцами пакета, после того как в 2000 году Дермот Десмонд, по всей вероятности, продал холдинговую компанию LINE HOLDINGS LIMITED, которой принадлежат оффшоры MMB Center Ltd и SK Enterprises Limited;

- утверждается, что состав акционеров ОАО «Акрон» уже долгое время неизменен, в то время как контроль за холдингами оффшорных компаний постоянно меняется, в том числе и летом 2003 года;

- в комментарии к Таблице 22 «Динамика отпускных цен (в среднем за год) по ключевой продукции ОАО «Акрон», тыс. руб.» утверждается, что «компания реализует свою продукцию только через прямые поставки потребителям», хотя на мировом рынке удобрений хорошо известны панамские сбытовые оффшоры Transchem International INC и Isofert Trading INC, а также швейцарская компания Fimochim (скачать документ D4);

- на Рис. 16 «Уровни средних экспортных цен на основные виды минеральных удобрений, долл./т.» приведен абсолютно искаженный график цен на азотные удобрения в 2003 году, из которого следует, что тонна азотных удобрений стоила в этот период 60-75 долларов, в то время как уже в апреле-мае с.г. цена тонны аммиака сначала приблизилась, а сейчас перевалила за 200 долларов за тонну; напомним, что аммиак и сам является азотным удобрением, и служит единственным сырьем для производства всех остальных удобрений азотного ряда.

5. Крайне странно смотрится в общем контексте предоставленного материала глава «Апатит»; затяжной конфликт со своим главным поставщиком сырья никогда не способствовал стабильности работы; по информации прессы, в конце 2002 года ОАО «Акрон» провело в СМИ дорогостоящую кампанию, пытаясь добиться от ОАО «Апатит» резкого снижения цены на апатитовый концентрат; в результате кампании, на которую было потрачено более 500 тысяч долларов, цена на тонну концентрата была снижена на 0,3 долл./т, то есть было сэкономлено около 225 тысяч долларов; отношения эмитента с ОАО «Апатит» остаются предельно острыми.

6. В качестве ценового ориентира для дебютного выпуска облигаций эмитента им же предложено использовать выпуски облигаций ОАО «Невинномысский Азот», входящий в МХК «Еврохим»; при этом андеррайтером и гарантом по облигациям ОАО «Невинномысский Азот» традиционно выступают МДМ-Банк и МХК «Еврохим», образующие единую финансово-промышленную группу.

7. На ОАО «Акрон», судя по представленным данным, крайне низки текущие инвестиции (Таб. 28), диапазон в 11-15 млн. долл. в год существенно ниже даже текущих амортизационных возможностей предприятия, и это при том, что износ производственных мощностей (Таб. 24) составляет 80 %.

Риски

1. Технологические.

Достаточно высоки в силу низких затрат на текущий ремонт и поддержание работоспособности оборудования. Достаточно низка производственная дисциплина, ежегодно на предприятии, по данным Межотраслевой инспекции труда, гибнут 1-2 человека, что увеличивает технологические риски.

2. Валютный и курсовой

Отсутствуют.

3. Управленческий

Достаточно велик в силу неопределенности положения В.Кантора, значительной ротации состава владельцев этим летом и некоторой вероятности возникновения акционерной войны по аналогии с той, что происходила на ОАО «Акрон» летом 1996 года, после вхождения Д.Десмонда в акционерный капитал.

4. Коммерческие

По сбыту не очень велик, так как ОАО «Акрон» хорошо держится на рынке КНР, где пытается нарастить свое присутствие.

По снабжению достаточно значителен, так как затяжной конфликт с ОАО «Апатит» в какой-то момент может вылиться в остановку поставок апатитового концентрата, это, в свою очередь, приведет к утрате половины объемов производства.

5. Ценовые

Невелики, так как в двухлетней перспективе можно ожидать незначительное снижение цен на азотные удобрения и небольшой рост цен на фосфорные, особенно учитывая нарастающую дефицитность фосфатного сырья на российском рынке.

6. Андеррайтера

При размещении отсутствуют, так как в заявленном диапазоне ожидаемой доходности в 13-14 % годовых объем в 600 млн. рублей будет полностью распродан в ходе конкурса.

При досрочном выкупе акций - значительные.

7. Политические

Крайне велики. При любом варианте развития конфликта вокруг П.Лебедева, НК «ЮКОС» и спорного пакета акций ОАО «Апатит» одним из первых пострадавших будет ОАО «Акрон». Или сам ОАО «Апатит» остановит поставки концентрата в качестве мести за раздувание скандала со стороны ОАО «Акрон», или же к этому приведет неразбериха, которая возникнет при смене собственника и менеджмента на ОАО «Апатит».

8. Форс-мажорный

Этот риск существует в связи с тем, что ОАО «Акрон» уже давно предпринимает усилия, чтобы ОАО «Апатит» был признан естественным монополистом и для него были введены регулируемые цены. Если это произойдет, то существует значительный риск, что установленные государством цены будут содержать значительно более высокую инвестиционную составляющую, чем сейчас, то есть цены для ОАО «Акрон» могут быть подняты до 50 долларов за тонну и даже выше. По нашим сведениям, ОАО «Апатит» продавил огромную инвестиционную программу в 1 млрд. долларов, одобренную Кольским научным центром РАН РФ и профильными научными институтами.

Дополнительными рисками можно считать личностные характеристики В.Кантора - гражданин Израиля В.Кантор постоянно проживает в Швейцарии и в течение многих месяцев не посещал Россию. В случае возникновения каких-либо опасений за свой бизнес, он имеет возможность быстро из него выйти. Одним из последствий станет полная потеря управляемости предприятиями. Гарантии по объему эмиссии, предоставленные инвесторам от ОАО «Дорогобуж», в этой ситуации будут стоить крайне мало.

Согласно слухам, полученным от компетентных источников, в июне 2003 г. В.Кантор начал серию переговоров о продаже бизнеса, в том числе с одним из акционеров ЮКОСа. Достоверно известно, что консультантом по сделке от имени В.Кантора выступал Николас Йордан. Последние события вокруг ЮКОСа помешали завершению сделки, однако, по данным тех же источников, заинтересованность сторон до сих пор сохраняется.

Рекомендации

Отказаться от функций андеррайтера и платежного агента по двухлетнему облигационному займу ОАО «Акрон» на общую сумму в 600 млн. рублей, если эмитент не выполнит следующих условий:

- сменить гаранта эмиссии на банк из топ-50;
- предоставить достоверную информацию о членах Совета Директоров, их гражданстве и сроке работы в должности;
- предоставить достоверную информацию о смене владельцев оффшорных компаний, произошедших летом 2003 года;
- пояснить андеррайтеру, в какой связи находятся ОАО «Акрон» (г. Великий Новгород) и холдинг «Акрон», а также какие обязательства несет ОАО «Акрон» по инвестициям в китайское предприятие «Redsun Chemical Co» (о нем говорится в разделе «Стратегические и инвестиционные планы ОАО «Акрон»), но которое не значится в перечнях дочерних и зависимых обществ (Таб. 14-17).

После получения данной информации можно будет вернуться к вопросу об обязательствах ОАО «Промышленно-строительный банк» (Санкт-Петербург) в отношении эмиссии облигаций ОАО «Акрон».

***

Приложение: справка о владельцах ОАО «Акрон»

К вопросу о структуре акционерного капитала ОАО Акрон

На протяжении последних лет, распределение акций ОАО Акрон среди его основных номинальных владельцев оставалось неизменным.

16,02 % акций, записанных на номинального держателя ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания», принадлежат швейцарскому офшору «Apatit fertilizers», сбытовому поздразделению ОАО Апатит.

В последние годы под управлением Вячеслава Кантора находится не менее 80% акций предприятия. Однако очевидно, что значительная часть из этих 80% В.Кантору не принадлежит. Абсолютно точных данных относительно величины «чужого» пакета и его настоящих владельцах нет, однако сейчас можно с определенной долей уверенности утверждать, что кажущееся непоколебимым положение В.Кантора на ОАО Акрон не соответствует действительности.

Изучение документов ОАО Акрон позволило выявить ряд ранее не известных имен людей и названий управляющих офшорных компаний (corporate directors, secretaries).

Относительно деятельности компаний и персон, близких WETECH LIMITED.

Согласно существующему предположению (документ D1), реальным владельцем компании WETECH LIMITED (в прошлом WETECH USA OF OHIO), и, соответственно, 13,23%-ного пакета ОАО Акрон, является Юрий Трайсман. В настоящее время он является гражданином США и проживает в городе Columbus, штат OHIO. Ю.Трайсман эмигрировал из СССР в 70-е годы, и, судя по всему, является довольно ярким представителем «русско-еврейской» диаспоры в США.

При этом официальные документы (документ D1], [http://www.compromat.ru/page_25761/.htm документ D2) свидетельствуют, что на момент создания этой компании, 18 декабря 1991 года, единственным учредителем компании WETECH USA OF OHIO INC. был В.Кантор, а адрес регистрации – домашний адрес Ю.Трайсмана. Компания была ликвидирована 16 марта 2000 года. На момент ликвидации компании, В.Кантор был President and Treasurer, а Ю.Трайсман - Vice President.

Наиболее интересная информация касается гибралтарских компаний MMB CENTER LIMITED и SK ENTERPRISES LIMITED, которым в сумме принадлежит 39,89% ОАО Акрон. Обе эти компании до весны 2003 года на 99% принадлежали LINE HOLDINGS LIMITED, но очевидно, что недавно произошли изменения, эти два оффшора разведены по разным владельцам. Смысл этой операции еще предстоит уточнить. Адрес этих компаний везде один - 57/63, Line Wall Road, PO Box 199, Gibraltar. В официальном отчете компании MID-STATES PLC (скачать документ D3.rtf), представленном origindate::4.06.1996 в комиссию по ценным бумагам США, дана информация, согласно которой бенефициарным владельцем (beneficial owner) компании LINE HOLDINGS LIMITED является гражданин Ирландии DERMOT F.DESMOND.

Он является владельцем ряда инвестиционных компаний, большинство которых находится в Гибралтаре. Адреса некоторых из этих компаний – «57/63, Line Wall Road, PO Box 199, Gibraltar», или «56/63, Line Wall Road, PO Box 199, Gibraltar». Круг его деловых интересов довольно широкий – продуктовый бизнес, телекоммуникации, приобретение пакетов в авиакомпаниях и т.п. В зарубежной прессе его называют мультимиллионером. В конце 90-х его имя оказалось в центре скандала, связанного с подкупом некоторых крупных правительственных чиновников Ирландии во время конкурса на получение лицензии между сотовыми операторами (Д.Десмонд был акционером одного из этих операторов, а принимавший решение министр – близкий друг).

В нашем распоряжении пока имеется только одно косвенное документальное свидетельство того, что DERMOT F.DESMOND с конца 2000 года больше не является владельцем LINE HOLDINGS LIMITED. В найденных отчетах SEC, содержащих информацию о компании BOTTIN, самый ранний из которых датируется origindate::30.06.2000, говорится, что Д.Десмонд – владелец 100% акционерного капитала BOTTIN (…As the owner of 100% of the capital stock of Bottin (International) Investments Limited, Mr. Desmond has the right to control the disposition of its assets, including these shares. Mr. Desmond disclaims beneficial ownership of these shares, other than as a result of such ownership...), и ни слова о ранее существовавших «прокладках» в числе которых была и LINE HOLDINGS LIMITED. Из этого можно сделать вывод, что если смена конечного владельца 39,89%-ного пакета акций ОАО Акрон все-таки произошла, то эта сделка осуществлялась путем передачи всех прав на компанию LINE HOLDINGS LIMITED.

Предположения

1. Для того, чтобы понять точный состав акционеров, прежде всего, требуется установить реального хозяина/хозяев 39,89% пакета, так как сохраняется уверенность, что его сегодняшним владельцем В.Кантор не является.

2. И Д.Десмонд, и Ю.Трайсман физически не могли самостоятельно организовать управление предприятием (в любом случае они вынуждены были опираться на менеджера в России). Более того, Д.Десмонд – портфельный инвестор, и, судя по всему, фигура «более высокого полета» - не в его стиле подолгу держать приобретенные пакеты. Можно также предположить, что в какой-то момент владельцы меньших пакетов акций В.Кантор и Ю.Трайсман вынудили Д.Десмонда продать свой пакет. Имя покупателя пока не установлено.

80,95%
39,89%
 (41,06+?)%
13,23%
(19,78+8,05+?)%
Преемники
Д.Десмонда
Трайсман
 Кантор

Фактически лично В.Кантор контролирует только 19,78 % через ОАО «Акронагросервис» и еще 8,05 % через ОАО «Дорогобуж».

Проведение дальнейших исследований потребует дополнительного времени и финансовых затрат, выходящих за рамки имеющегося бюджета. В случае необходимости работы могут быть продолжены и завершены.

***

Скачать схему Ptt.ppt

***