Цена "на выход" не устраивает

Материал из CompromatWiki
Перейти к: навигация, поиск

Цена "на выход" не устраивает FLB: Вице-премьер Игорь Сечин все еще пытается предотвратить «трехгрошовую» приватизацию

"“Вице-премьер Игорь Сечин предложил премьер-министру России Владимиру Путину отложить продажу ценных бумаг государственных компаний "Роснефть", "Транснефть", "Русгидро", "Зарубежнефть" и ФСК , - пишет сегодня "Российская газета". - Поводом для переноса приватизации "Роснефти", по мнению Сечина, может стать низкая стоимость акций компании . Вице-премьер считает, что они должны стоить 10,2-10,8 доллара за штуку, тогда как нынешняя стоимость - 7,27 доллара. Кроме того, Сечин полагает, что при утрате государственного контроля "Роснефть" может лишиться возможности работать на шельфе . Как полагает аналитик НОМОС-банка Денис Борисов, в настоящее время ценовые ориентиры вице-премьера относительно возможного SPO Роснефти выглядят слишком оптимистичными. "По нашим оценкам, для того, чтобы компания стоила 108 - 115 млрд (с учетом долга - чуть более 120 млрд долларов) против нынешних 75 млрд долларов, ее показатель EBITDA должен находиться на уровне 25-27 млрд долларов (наш прогноз на этот год - около 20 млрд) при условии благоприятной конъюнктуры на фондовых рынках, нормализованный свободный денежный поток - порядка 10 млрд (наш прогноз на 2012 г - 5-6 млрд), - отмечает он. - По нашим оценкам, для реализации такого сценария компании потребуется либо увеличить уровень добычи примерно на 25 процентов (+ 30 млн т), либо среднегодовая цена нефти должна вырасти до 140 - 150 долларов за баррель". Как бы то ни было, по мнению Борисова, рынок может позитивно отреагировать на возможную продажу доли в "Роснефти": государство стремится получить за продаваемые активы максимальную цену, а значит, возможно принятие ряд мер, способствующих повышению капитализации компании. "Наш target price (целевая цена) по бумагам "Роснефти" находится на уровне 8,75 доллара", - подчеркнул эксперт. - По нынешнему законодательству компания без госконтроля действительно не имеет права работать на шельфе, - комментирует "РГ" начальник отдела аналитических исследований ИГ "Универ Капитал" Дмитрий Александров. - Хотя в правительстве уже озвучивалась инициатива пересмотреть нынешний порядок в сторону смягчения. В принципе, и действующее ограничение нельзя назвать жестким, так как всегда можно разобрать ситуацию на правительственной комиссии по инвестициям и все равно выдать разрешение. Однако в любом случае рынок, по мнению Александрова, будет просто не в состоянии в ближайшее время "проглотить" настолько крупный пакет акций "Роснефти" - 25 процентов. А за год-два, даже если приватизацию не отложат, правила доступа компаний к шельфу можно будет откорректировать. Продажу акций "Транснефти" Игорь Сечин сейчас считает "экономически неэффективной", так как адекватно оценить стоимость компании можно будет только после 2013 года . Можно предположить, почему речь идет именно об этой дате. Дело в том, что именно в 2013 году "Транснефти" предстоит максимальное количество выплат по долгам (компания строит свои объекты не на бюджетные, а на заемные деньги). После того, как пик выплат будет пройден и "Транснефть" введет в эксплуатацию крупные инфраструктурные объекты, в первую очередь, трубопроводную систему "Восточная Сибирь - Тихий океан", стоимость ее акций даже на упавшем рынке будет достаточно высокой. Как считают аналитики НОМОС-банка, основной долгосрочной идеей в привилегированных акциях "Транснефти" может стать возможное проведение IPO компании. Алгоритм увеличения цены привилегированных акций "Транснефти" в случае проведения IPO может выглядеть следующим образом: "решение об увеличении уставного капитала - участие в этом процессе частных инвесторов (публичное IPO) - справедливая оценка рынком стоимости компании (по их оценкам, данный показатель примерно вдвое превышает нынешнюю индикативную капитализацию, рассчитанную исходя из стоимости "префов") - оценка привилегированных акций "Транснефти" на основании некоторого дисконта к обыкновенным". Если данная схема действительно будет осуществлена, то возможно возникновение как минимум двукратного потенциала для роста привилегированных акций "Транснефти". А значит, даже если приватизация состоится не в этом году, а в следующем, то текущая стоимость "Транснефти" выглядит достаточно интересной для долгосрочных инвестиций. Вице-премьер также предложил отсрочить приватизацию ФСК и "Русгидро" . Он полагает, что продажу акций энергокомпаний нужно перенести до "формирования полноценной, способствующей экономическому росту модели регулирования" в отрасли. От приватизации "Зарубежнефти", по мнению Сечина, нужно вообще отказаться, так как компания выполняет государственные задачи, которые нельзя перекладывать на коммерческую структуру . - Инициатива Игоря Сечина - это нормальная реакция на ситуацию на рынке, - говорит Александров. - Если к концу года будет улучшение, думаю, правительство снова вернется к корректировке программы приватизации. Возможно, она даже будет расширена. Пока же рынку четко дают понять, что госактивы не будут продаваться задешево ”. Новая программа приватизации на 2012 год должна быть утверждена в феврале, напоминает издание. Как писало ранее FLB.Ru, «Ускорить приватизацию госкомпаний в июне поручил президент Дмитрий Медведев — после этого и стал пересматриваться план распродажи госимущества . Предложения «исходят из желания сохранить административный контроль над компаниями», полагает помощник президента Аркадий Дворкович . Он заявил, что приватизация будет осуществляться на основе анализа всех факторов, а не только текущей капитализации. Ни продавать «на дне», ни ждать максимально благоприятной конъюнктуры власти не будут — правительство готово продавать на «среднем рынке» при появлении «окна», говорил в начале ноября высокопоставленный чиновник, ответственный за приватизацию. Между тем, пока крупные приватизационные сделки переносятся — уже отложена продажа 7,5% акций Сбербанка, планировавшаяся на осень 2011 года, а также приватизация Совкомфлота — на 2013 год», - сообщает сайт инвестиционной компании Инвесткафе. «Идея отложить приватизацию пакетов госкомпаний до тех пор, пока их стоимость превысит цены размещения в ходе IPO, может привести к переносу сроков приватизации на многие годы, - заявил в понедельник журналистам глава Сбербанка Герман Греф . - Это может означать, что приватизации не будет в ближайшие много лет". По его мнению, решение о сроках приватизации не должно быть связано с целью максимизации доходов государства, - сообщают РИА Новости. - "Я думаю, мы входим в полосу нестабильности на финансовых рынках. И нужно понять цель приватизации. Если она фискальная, это одно. Но и в этом случае есть целый ряд механизмов приватизации, чтобы фискальную цель соблюсти. А если все-таки это институциональная мера, то это никак не должно быть связано с доходами", - сказал Греф. Приватизация пакета Сбербанка в 7,6% ранее планировалась на сентябрь, однако в связи с нестабильностью на финансовом рынке была отложена на неопределенный срок. Греф ранее заявил, что вернуться к вопросу о приватизации этого пакета можно будет, когда цена акции банка приблизится к 100 рублям. IPO крупнейшего российского банка в 2007 году проходило по цене 89 рублей за акцию. По состоянию на 12.00 мск понедельника бумаги Сбербанка торгуются на ММВБ по 77,8 копейки. Больший разрыв между ценой IPO и нынешними котировками наблюдается у другого госбанка, второго по величине в РФ, - ВТБ . Приватизация первого пакета в 25% в 2007 году прошла по цене 13,6 копейки за акцию, в то время как текущая цена акций банка на ММВБ - 6,6 копейки»."
631e1fcac8dc17991f13cb1db2038ef8.gif

Ссылки

Источник публикации